شركة والت ديزني تقرير أرباح الربع الثاني كان لديها الكثير من الإيجابيات. أعلنت الشركة عن أرباح مذهلة بلغت 13.3 مليار دولار في الربع ، وفاقت أرباحها المعدلة للسهم الواحد 1.50 دولار التوقعات بنسبة ستة في المائة.

على الرغم من كل الإيجابيات ، قضى رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة ديزني بوب إيجر الكثير من وقته في الدفاع. حتى الآن ، يعرف كل من يتابع وسائل الإعلام السبب. ديزني لديها طائر القطرس في دفتر الأستاذ الخاص بها. يتسبب كيان واحد في العديد من العناوين الرئيسية السلبية للشركة لدرجة أن العديد من المحللين اقترحوا خيارًا صادمًا لما كان في يوم من الأيام جوهرة التاج للتلفزيون الكبلي. تابع القراءة لمعرفة سبب اعتقاد العديد من المحللين أن على ديزني بيع ESPN.

مجد متلاشي

كانت شبكة البرمجة الرياضية الاحتكارية ، ESPN ، حبيبة مقتنيات ديزني. اشترت الشركة شبكة الكابلات كجزء من استحواذها الشامل على Capital Cities / ABC Inc. في أغسطس من عام 1995. بلغت تكلفة الصفقة 19 مليار دولار ، أي ما يعادل 30.3 مليار دولار اليوم.

يكفي أن نقول إن ديزني حصلت على صفقة ضخمة في الصفقة. كانت ESPN بالفعل لاعباً رئيسياً في صناعة الكابلات في ذلك الوقت ، لكن توجيهات شركة ديزني رفعتها إلى أقوى شبكة كبلات على الهواء. كان لديها أعلى رسوم الكابلات في التاريخ ، ولا تزال شركات الكابلات تدفع لحسن الحظ. كان هذا هو عالم التلفزيون قبل خدمات البث وقواطع الأسلاك.

تقدم سريعًا إلى اليوم.

ESPN هو حجر الأساس. نفقاتها فلكية (تكاليف البرمجة من المتوقع أن يتجاوز 7 مليارات دولار في عام 2017 ) ، وهو المشتركين النزيف . تفاوض جون سكيبر ، رئيس ESPN، Inc. ، على عدة تمديد لعقود رياضية ، بدا الكثير منها فظيعًا في ذلك الوقت. ذلك لأن ESPN كانت تنافس نفسها حرفيا في هذه المفاوضات. فشل سكيبر في توقع الديناميكية المتغيرة لاستهلاك التلفزيون ، وبدلاً من ذلك قام بعمله كالمعتاد في إضافة عدة سنوات إلى الصفقات الحالية.

سوء فهم السوق

في عام 2017 ، أنفقت ESPN 7.3 مليار دولار على المحتوى أكثر من أي مصدر آخر ؛ ثم نتفليكس (6 مليارات دولار) ، إن بي سي (4.3 مليار دولار) ، سي بي إس (4 مليارات دولار) وأمازون (3.2 مليار دولار) # هههههههه

- براد أدجيت (badgate) 18 أكتوبر 2016

كما ذكرت سابقًا ، كانت صفقة الدوري الاميركي للمحترفين هي أخطر خطأ ارتكبته سكيبر. مع عدم وجود دافع لتمديد العقد الحالي ، وافقت ESPN بحماقة على تمديد حقوق الدوري الاميركي للمحترفين لمدة تسع سنوات. من المحتمل جدًا أن تكون صفقة 2014 تلك أسوأ عقد رياضي على الإطلاق. تضاعفت عقود الدوري الاميركي للمحترفين ثلاث مرات بشكل فعال في غضون موسمين غير موسمين ، وحتى المبتدئين في البداية يكسبون الآن ثمانية أرقام. تقوم شركة والت ديزني بطريق الخطأ بدفع فاتورة هذه العقود.

أقنع سكيبر رؤسائه بأن أفضل لعبة لـ ESPN هي الحصول على عقود طويلة الأمد مع العديد من البطولات الرياضية. لدى ESPN أيضًا العديد من الاتفاقيات مع المؤتمرات الكبرى في العديد من الرياضات الجامعية. لديهم حتى شبكات محددة للشبكات الأكثر شعبية مثل شبكة SEC.

ما لم يتوقعه سكيبر وفريقه هو تآكل برمجة الكابلات. تتقاضى ديزني حاليًا رسومًا من شركات النقل بقيمة 7.21 دولارًا أمريكيًا لشركات الكابلات لاستضافة برمجة ESPN. هذا هو أغلى مبلغ بالنسبة لأي شبكة. إنها أيضًا مشكلة لأن جمهور مشاهدة ESPN في انخفاض حاد.

خلال تقرير الأرباح الأخير ، أجابت المديرة المالية كريستين مكارثي عدة أسئلة من المراسلين. في الوقت الذي زاد فيه قسم المنتزهات والمنتجعات بنسبة تسعة في المائة وزاد قسم الأفلام بنسبة 21 في المائة ، كانت مكارثي لا تزال تقضي معظم مقابلتها في الدفاع. أراد الصحفيون والمساهمون على حد سواء معرفة المزيد عن جولة التسريح الأخيرة التي حدثت في ESPN. دعنا نذهب وراء الأرقام لنرى لماذا هذا موضوع مثل هذا الفضول.

ما هي القنوات المضمنة في youtube tv

منتج في حالة رفض

كشف بيان أرباح ديزني أن عائدات شبكة الكابل الخاصة بهم انخفضت بنسبة 3٪ على أساس سنوي. خرجت ديزني عن طريقها لتضع كل اللوم على أقدام ESPN. أشار بيانهم الصحفي إلى أن الانخفاض في الدخل التشغيلي يرجع إلى انخفاض في ESPN ، قابلته جزئيًا زيادات في قنوات ديزني والشكل الحر. بعبارة أخرى ، برامج ديزني الأساسية ، تلك التي تحمل اسم ديزني حاليًا / سابقًا ، تتغلب على عاصفة قطع الأسلاك بشكل جيد. إنها الأغلى ، ESPN ، هذه هي المشكلة.

توقعت الشركة العناوين السلبية من تقرير أرباحها. كثيرا تسريح 100 موظف من ESPN في مايو ، كان لدى العديد منهم التعرف على الاسم مثل جون كلايتون ، كانت وسيلة لخفض الرواتب بمعدل كبير. بينما قامت ديزني بتسريح بعض العمال غير المكلفين ، كان لدى معظم الموظفين ستة أو سبعة عقود شخصية ، مما يعني أن الشركة وفرت عشرات الملايين من الدولارات بحركة واحدة.

لاحظ إيجر لاحقًا (بشكل صحيح) ، لم يكن تخفيض كبير بشكل خاص. بالتأكيد ، هذا يبدو فظيعًا لمحبي المراسلين والمراسلين. ما قصده هو أن ديزني لديها 185000 موظف حول العالم. إن تخفيض عدد الموظفين بمقدار 100 شخص يعتبر ضئيلاً بالنسبة للنتيجة النهائية في معظم الحالات. أكثر من أي شيء آخر ، ما تعكسه هذه الخطوة هو أن ESPN لديها عدد كبير جدًا من الموظفين ذوي الرواتب العالية.

تسريح ESPN هو تعديل على مستوى الشركة لكشوف المرتبات. إنها ليست حتى أكبر عملية تسريح للشركة مؤخرًا. بهدوء تسريح 250 موظفًا رقميًا في أكتوبر 2016. نادرًا ما تكون هذه الأنواع من التعديلات مهمة. الاستثناء هو عندما يكون لدى الموظف المتوسط ​​المتأثر أكثر من عقد من الخبرة وراتب مرتفع بشكل غير متناسب. يظهر أن ديزني نظرت بعناية في النتيجة النهائية خلال الأشهر القليلة الماضية.

أدرك مسؤولو ديزني رفيعو المستوى أن رواتب ESPN خارجة عن السيطرة بسبب عقود من الهيمنة. تمت إعادة التفاوض الداخلي المتعاقد عليه بشكل عشوائي مثل التراخيص الرياضية. لسوء الحظ ، هناك الكثير من عمليات شد الحزام التي يمكن أن تفعلها ديزني في ESPN. لا يمكنهم كسر تلك العقود المبالغ فيها بشكل فاضح. بدلاً من ذلك ، ليس لدى الشركة خيار سوى انتظارهم. في حالة الدوري الاميركي للمحترفين على وجه التحديد ، لا تنتهي الصفقة إلا بعد موسم 2024-2025. هذا وقت طويل جدًا لانتظار مثل هذه الصفقة الرهيبة.

يجب على ديزني قطع الحبل الخاص بها

حان الوقت لكي تبيع ديزني ESPN.

قبل أن أشرح السبب ، أريد أن أكون واضحًا بشأن شيء ما. كانت عملية شراء ديزني الأصلية لشركتي ABC و ESPN بمثابة خطوة أسرية للسيطرة على سوق تلفزيون الكابل. بلغت قيمة ESPN وحدها 50 مليار دولار في عام 2014 ، مما يعني أن ديزني ضاعفت استثماراتها الإجمالية في عملية الشراء وحدها بأكثر من الضعف. على مدار ربع القرن الماضي ، كان الاستحواذ على ABC واحدًا من أكثر عمليات الاستحواذ ربحًا في تاريخ البث التلفزيوني. كان رائعا في ذلك الوقت. للأسف ، الأوقات تتغير.

في إطار الاستعداد لتقرير أرباح الربع الثاني ، كان سعر سهم ديزني يقترب من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا. كان المستثمرون متقبلين لفكرة التخفيضات الباهظة للرواتب في ESPN ، وتم تداول سهم DIS بالقرب من 116 دولارًا. في اللحظة التي كشف فيها تقرير الأرباح عن عيوب ESPN ، انخفض DIS بنسبة 2 في المائة وتحوم حول 110 دولارات. هذا هو مدى قلق المستثمرين بشأن الأعمال الأساسية للتلفزيون الرياضي.

سبب الخوف بسيط. يحقق قسم الكابلات في ديزني بشكل عام 30 في المائة من صافي أرباح شركة والت ديزني. تعد ESPN من الناحية التاريخية جزءًا أكبر من ذلك ، لكن هيمنتها تراجعت في السنوات الأخيرة. في عام 2011 ، تجاوزوا 100 مليون مشترك. اليوم ، انخفض هذا العدد إلى أقل من 88 مليون. في حين أن جزءًا من التراجع يتمثل في التحول الأساسي في عادات المشاهدين ، فإن جزءًا رئيسيًا آخر هو أن جيل الألفية لا يدفع مقابل التلفزيون بالطريقة التي يتعامل بها آباؤهم وأجدادهم. باعتبارها البرمجة الأكثر تكلفة ، فإن ESPN هي الأقل رغبة بالنسبة للكثيرين منهم.

صدق أو لا تصدق ، المشكلة أسوأ مما تبدو. اقترح اثنان من المحللين ذلك مؤخرًا يجب على شركة آبل شراء شركة والت ديزني . اعتقادهم أن المحتوى هو الملك ، والتوزيع هو ثاني أهم جزء في المعادلة. يبدو منشئ المحتوى النهائي جنبًا إلى جنب مع موزع المحتوى الأكثر ثراءً واحترامًا وكأنه تطابق مصنوع في الإنترنت.

لماذا من غير المرجح أن تحدث هذه الصفقة؟ يتفق معظم المقيّمين على أن ESPN هي النقطة الشائكة. في حين أن أميرات ديزني والكابتن جاك سبارو وذا فورس تحظى بشعبية في جميع أنحاء العالم ، فإن معظم الرياضات الأمريكية لا تلقى صدى في الخارج. كرة القدم هي الرياضة المفضلة على الساحة الدولية ، وهذا هو المنتج الذي فشلت ESPN في تسويقه بفعالية. لذلك ، اتفاقاتهم ل الكلية لكرة القدم ، وكرة السلة الجامعية ، ودوري البيسبول الرئيسي ، ودوري كرة السلة الأمريكي (NBA) لا تُترجم جيدًا في الخارج.

بعبارة أخرى ، تمتلك Disney بعضًا من أكثر المحتويات جاذبية عالميًا لأي شركة. في الواقع ، سأذهب إلى حد القول إنه يحتوي على أفضل محتوى. ولديها أيضًا ESPN. لقد أصبح الرائد العالمي للرياضة بطريقة ما شوكة الوردة وهي شركة والت ديزني.

يزعم مسؤولو ديزني التنفيذيون أن أعمالهم الأخيرة الاستثمار في MLB Media ستدفع الأرباح قريبا. ستتمتع قواطع الأسلاك وأجهزة البث الأخرى بالقدرة على شراء اشتراك ESPN بنفس الطريقة التي يمكن أن تشتريها مع Netflix و HBO و Hulu. المشكلة هي أنه لا يزال لديهم نفس المشكلة في الخارج. وقد فاتت ديزني نافذتها في بيع ESPN لشركة بأقصى قيمة. الاعتقاد هو أن قيمتها انخفضت بنسبة 20 في المائة أو أكثر منذ ذروتها قبل بضع سنوات. حتى هذا الرأي مفرط في التفاؤل بالنسبة للعديد من المحللين.

ببساطة ، يجب أن تكون ESPN شيئًا خاصًا بها.

في شكلها الحالي ، تضر ESPN بالنتائج النهائية لشركتها الأم ، ديزني. نظرًا لأن Iger وفريقه لم يجدوا أي شخص على استعداد لشراء العلامة التجارية ، فإن الخيارات بسيطة. يمكن لشركة Disney أن تترك ESPN في دفتر الأستاذ الخاص بها للسنوات القليلة المقبلة ، وتقوم بلعب السلسلة حتى تتمكن الشركة من التفاوض على عقود أفضل بكثير مع البطولات الرياضية.

بالتناوب ، يمكن لشركة ديزني ويجب أن تنفصل عن ESPN. يجب أن يتوقفوا عن حمايتها بإلقاء أموال ميكي ماوس على مؤسسة متعثرة. بدلاً من ذلك ، يجب أن تغرق ESPN أو تسبح بمفردها ككيان مستقل. إذا لم يكن نموذج أعمالهم مستدامًا في عالم ما بعد الكابلات المتدفقة ، فسيتعين على ESPN في النهاية مواجهة اقتراح الإفلاس - لكن هذا لا يزال بعيد المنال. ومع ذلك ، إذا وصل الأمر إلى ذلك ، فقد يكون هذا هو السبيل الوحيد للشركة لإعادة التفاوض بشأن هذه العقود الباهظة التكلفة على مدى السنوات العديدة القادمة. لم تعد ESPN هي الغوريلا التي تزن 800 رطل للاستهلاك التلفزيوني. لقد حان الوقت لكي يتوقف الناس (وخاصة مسؤولي ديزني) عن معاملتهم على هذا النحو. وإلا فإنها ستواجه نفس مصير الصحف. تحتاج ديزني إلى إنكار هذا العبء المحتمل على الدخل التشغيلي الآن. سوف تزداد سوءًا في السنوات المقبلة.